必威官方网站,Betway必威,必威APP下载但牛刀仔细翻了翻这份6598亿营收、2430亿净利润的成绩单，看到的不是一个王者归来的故事，而是一个“偏科生”的艰难自救。

　　净息差1.26%，同比下降14个基点。净利息收入4407亿，同比下降1.83%。

　　LPR一降再降，贷款利率卷到没朋友，存款利率虽然也在降，但降不过资产端。

　　整个银行业都在经历这场“息差屠杀”，中行不是最惨的，但也绝对谈不上幸运。

　　当所有大行都在吃息差老本的时候，谁能先找到新饭碗，谁就能活到下一个周期。

　　代理手续费增长26.67%，托管资产规模增长21%，代客股票交易量增长85%。

　　看起来很美，但这些收入大多来自资本市场回暖的β收益，而不是中行自己的α能力。

　　值得注意的是，非息收入的大头（1354亿）来自”净交易收入及贵金属销售”，说白了就是金融市场波动中薅的羊毛。

　　境外机构贡献28%的税前利润，覆盖64个国家和地区，CIPS业务占市场一半以上。

　　牛刀承认，在一众中资银行里，中行的海外网络确实无人能及。但问题是在全球化退潮、地缘政治撕裂的2025年，这张网络是资产还是负债？

　　境外存款增长11.39%，但贷款只增长4.65%。存款多、贷款少，说明资金在空转，或者根本贷不出去。

　　更微妙的是，中行服务“中资走出去”客户2.8万家，在华外资企业33万家。在中美博弈、产业链重构的大背景下，这些客户的生意还好做吗？

　　“114年来国际业务从未改变”，听起来是情怀，但商业世界里的“百年不变”，有时候叫坚守，有时候叫路径依赖。

　　中行说，上市以来累计分红超9700亿，2025年分红率30%，连续四年给股东双位数收益率。

　　银行把钱分了，而不是拿去投科技、做转型，说明管理层对未来的投资机会没信心。

　　张辉说要“将科技金融摆在集团发展全局的突出位置”，但牛刀翻遍年报，没看到科技金融到底贡献了多少收入、多少利润。

　　从建国初期的外汇专业银行，到改革开放后的国际业务霸主，中行吃尽了跨境贸易的红利。

　　人民币国际化喊了很多年，但真正的跨境支付、跨境结算，正在被数字货币、区块链、第三方支付重构。 Swift系统里的老牌玩家，未必是新时代的规则制定者。

　　当蚂蚁链、数字人民币、甚至未来的央行数字货币桥（mBridge）真正成熟的时候，中行的“全球化网络”会不会变成一套昂贵的 legacy system（遗留系统）？

　　但如果你期待它成为下一个金融科技巨头，或者在全球化2.0时代重现辉煌，那可能是你想多了。

　　20年上市路，中行从“外汇专业户”变成了“全球化大行”，但本质上，它还是那个靠牌照、靠网络、靠政策红利的传统银行。

　　在这个AI重构金融、数字货币颠覆支付的时代，“百年老店”既是荣耀，也可能是负担。返回搜狐，查看更多